文章来源：瑞达期货
研报正文
行业消息
1、美伊和谈持续拉锯，特朗普称与伊朗谈判进展“非常顺利，伊朗方面概述与美国达成协议的四阶段计划 ，但在浓缩铀处置 、伊朗核问题和霍尔木兹海峡通行的问题达成协议之前 ，可信的和平协议落地可能性较低。
2 、特朗普遭遇党内反弹：美众议院通过决议，限制特朗普对伊动武权力。不过该决议案并不能强制特朗普彻底结束冲突 ，特朗普可能在法案签署阶段将其否决 。
3、美国2026年5月“小非农”ADP私营雇主新增就业12.2万个岗位 。略超预期11.7万人 ，为去年1月以来最大增幅。招聘活动在企业规模和地区之间分布相对均衡，从行业来看 ，教育与医疗服务业继续成为最大贡献来源 ，新增就业人口向贸易 、运输及公用事业等方向广泛扩散 。
4 、纽约联储主席威廉姆斯称，美国当前的货币政策立场是合适的 ，目前无需加息或降息 ，但未来利率调整方向尚不明确 。在当前阶段，他认为无需担忧出现明显的二次通胀冲击或持续性通胀。与其相对 ，达拉斯联储主席洛根表示越来越担心今年晚些时候可能需要加息 。
观点总结
美伊谈判陷入僵持 ，劳动力数据较强劲，沪市贵金属震荡调整 。沪金主力2608合约收跌0.28%报977.94元/克，沪银主力 2608合约收跌2.59%报17730元/千克。
地缘方面 ，美伊和谈陷入停滞 ，特朗普态度偏向不愿重燃战火，但在浓缩铀处置、伊朗核问题和霍尔木兹海峡通行的问题达成协议之前 ，可信的和平协议落地可能性较低 。宏观数据方面 ，美国5月“小非农 ”数据略超预期，叠加5月ISM制造业PMI录得54 ，创四年新高 ，叠加日前公布的美国4月职位空缺数及5月ISM制造业PMI 创新高，市场对美联储维持高利率甚至加息的预期升温 。
本周重点关注周五发布的美国五月非农就业数据 ，如果数据持续显示就业市场降温 ，市场可能重启降息预期，如果数据显示经济仍较有韧性 ，贵金属可能受到压制。
基本面上 ，近期白银进口增加，供给端压力凸显，但PMI数据强劲推动白银有所反弹 。展望后市 ，后续美伊停火谈判 、美元避险溢价及沃什上任后的美联储政策 ，仍然是影响贵金属后续表现的核心变量 。若美伊停火预期反复拉锯，或通过原油价格反弹 、美元中枢抬升、削弱降息预期 、美债利率走高的路径继续压制金价表现。
而从中长期视角来看 ，美元信用弱化及多国央行持续购金（中国 、波兰等）提供底部支撑。
整体来看 ，贵金属整体受地缘影响波动及流动性收紧预期较大，操作上建议 ，短期观望地缘局势 ，长期多单逢低布局为主，注意严格风险控制 。技术面 ，伦敦金运行中枢位于4600美元/盎司附近 ，伦敦银短期运行中枢位于75 美元/盎司附近；伦敦金阻力位：4600、4700美元/盎司，支撑位：4400美元/盎司；伦敦银阻力位：78美元/盎司 ，支撑位：70美元/盎司 。
周度重点关注
06-04 20：30 美国至5月30日当周初请失业金人数
06-05 20：30 美国5月失业率
06-05 20：30 美国5月季调后非农就业人口
