核心要点
分析师表示，英国于周二官宣将近 200 亿美元的军费加码计划后 ，英国国防类个股再度走强 ，但该国严峻的财政困境，最终可能为这笔军费投资踩下刹车。
即将卸任的英国首相基尔・斯塔默本周公布 ，作为英国《国防投资计划》（DIP）的一部分 ，未来四年将新增 150 亿英镑（折合 199 亿美元）国防支出 。到 2029 年，英国年度国防开支将达到 791 亿英镑 ，占国内生产总值的 2.7% 。
这份国防投资计划旨在强化英国军事实力 、核威慑能力与国防工业产能 ，同时加大网络安全 、无人机、人工智能等领域的技术投入。
自伦敦股市周二开盘以来，本轮军费加码消息带动富时 350 航空航天与国防指数涨幅接近 5%，巴布科克 、英国宇航系统 、切姆林集团等企业股价表现亮眼 。
此前市场担忧欧洲各国国防开支规划不及预期 ，国防板块持续数年的牛市行情一度陷入疲软 ，本次政策利好为行业注入强心剂 。
英国宇航系统首席执行官查尔斯・伍德本对该政策表示欢迎，他称 “这项政策为行业带来了亟需的政策确定性 ，也为英国武装力量指明了清晰的战略发展方向。 ”
过去五年 ，受益于全球军费上行，英国国防板块迎来大幅上涨 。
富时 350 航空航天国防指数五年累计涨幅约 540% ，同期道琼斯美国精选航空航天国防指数涨幅为 120% ，也反映出欧洲及北约盟国国防开支的大幅扩张 。
AJ 贝尔公司市场主管丹・科茨沃斯在邮件中表示：“最大的不确定性在于本轮上涨行情能够持续多久。市场早已听过‘军费即将加码’的各类消息，投资者对此已经审美疲劳 。 ”
“当前板块股价早已提前消化业绩增长预期 ，多家龙头企业估值已处于高位 。以英国宇航系统为例 ，今年 3 月该股市盈率达到 27 倍，而四年前仅为 12 倍。” 科茨沃斯补充道：“下面 投资者将密切关注政府新增军费具体流向哪些企业。即便敲定采购清单 ，企业业绩也未必能如期兑现 ，国防行业向来饱受项目延期、订单取消等问题困扰 。 ”
哪些军工承包商将从中受益？
盛宝银行英国首席投资策略师尼尔・威尔逊认为，英国宇航系统将成为本次国防投资计划的最大受益者 。未来四年，该计划将为 “暴风雨 ” 第六代战斗机项目拨付 86 亿英镑 ，英国宇航系统负责该机型整体机身设计与飞行系统研发。
威尔逊表示：“主营传感器 、电子战 、反无人机技术的切姆林集团同样将迎来重大利好 。”
“科霍特集团受消息刺激股价上涨 3%；罗尔斯・罗伊斯有望依托核电项目、暴风雨战机发动机订单获得业绩提振；而奎奈蒂克则值得重点关注 ，该企业在人工智能 、机器人 、自主化作战领域具备技术优势 。 ”
国债承压：军费扩张利空英国国债？
分析师指出，高昂的融资成本或将为英国国防开支设置上限。
威尔逊警示：“财政约束叠加经济增长乏力 ，军费扩张绝非简单的追加预算就能实现 。 ” “举债扩张军费会遭到债券市场的惩罚 ，斯塔默也明确表态不会通过发行战争债券融资，这类工具本质上只是新增政府债务 。德国叫停新一代军舰建造项目 ，也凸显出各国政府在财政约束下面临的现实困境。”
标普全球评级近期一份报告提示 ，军费大幅扩张可能 “加剧现有财政压力，进而拖累英国主权信用评级 ” 。
标普表示 ，英国属于公共债务高企、军费扩张空间受限的国家之一 。
英国的融资成本显著高于七国集团其他成员国。尽管斯塔默承诺新增军费将通过压缩其他部门财政预算筹措 ，周三英国各期限国债收益率依旧全线走高 。
